近日，144家非上市險企集中披露了2025年四季度償付能力報告。2025年，受益于“報行合一”、資本市場向好等因素，行業經營情況可圈可點，近九成機構實現盈利。

業績表現良好

據《中國銀行保險報》記者不完全統計，在已披露數據的57家非上市人身險公司中，行業合計實現凈利潤約666.24億元，保險業務收入1.20萬億元。

可比口徑下，凈利潤同比增長169.68%。共47家公司盈利，位列前三的分別是泰康人壽（271.59億元）、中郵人壽（83.47億元）、中信保誠人壽（50億元）。

 “在產品結構持續轉型、‘報行合一’政策深入推進以及投資收益明顯改善的共同作用下，人身保險公司的盈利能力顯著提升?！?北京大學應用經濟學博士后、教授朱俊生表示，2025年，人身險公司持續加大對分紅險產品的布局力度，分紅險在整體業務結構中的占比明顯提升。向分紅險轉型有助于降低壽險公司的剛性負債成本。“報行合一”推動費用率下降、業務價值修復，成為改善承保端利潤的重要制度性因素。同時，隨著資本市場階段性回暖，保險資金投資收益回升，為行業整體利潤提供有力支撐。

具體來看，泰康人壽、中郵人壽兩家頭部機構進入“千億”陣營。2025年兩家公司分別實現2386.64億元、1591.66億元保險業務收入。

與之相比，其他非上市險企保險業務規模有所斷檔，排在第三位的工銀安盛人壽2025年實現保險業務收入508.64億元，此外，建信人壽、農銀人壽、招商信諾人壽、中意人壽等多家險企實現保險業務收入400余億元，同樣在57家非上市人身險公司保險業務收入榜單中名列前茅。

 “可以看出，目前的人身險市場，泰康人壽和銀行系險企優勢明顯。”朱俊生表示，銀行系公司的階段性優勢主要來自銀保渠道近年來的快速擴張，但從銀保市場的整體格局看，銀行系險企同樣面臨不小的挑戰，仍需提升競爭能力。

朱俊生進一步表示，人身險保費持續增長，主要受多重因素疊加影響。一方面，在降息周期背景下，居民對穩健型、長期性金融工具的配置需求明顯上升。保險產品在家庭資產配置中的“安全墊”和“壓艙石”功能進一步凸顯，逐步成為居民進行中長期財富管理和風險保障的重要選擇，人身險市場仍具備廣闊的發展空間。另一方面，居民風險偏好趨于謹慎，儲蓄傾向明顯增強，為保險需求持續釋放提供堅實基礎。此外，預定利率下調在階段性上對業務增長形成明顯催化效應。

經營品質提升

人身險公司業績飄紅的背后，投資端回暖功不可沒。從綜合投資收益率來看，小康人壽綜合投資收益率（11.64%）最高，君龍人壽、安聯人壽、華貴人壽、長城人壽、國富人壽、國民養老綜合投資收益率均在5%-10%區間。另有31家公司綜合投資收益率在2%-5%區間。

此外，近3年平均綜合投資收益率超7%的公司有5家，分別為同方全球人壽、中英人壽、陸家嘴國泰人壽、中荷人壽、復星聯合健康。

“展望未來，人口老齡化加快、居民財富結構調整及科技創新深化，將重塑保險需求格局。”朱俊生分析認為，人身險仍具顯著結構性發展空間，分紅險有望成為連接保險負債端與資本市場的重要載體，多元渠道將在差異化競爭中實現協同發展。

（記者 房文彬 | 編輯 徐寧）